[머니투데이 권다희 기자] 최근 한 달 간 CSI300 추이/출처=인베스팅닷컴지난해 3월 코로나19(COVID-19) 팬데믹 선포 후 이어진 이머징 증시 랠리가 미국 금리 상승으로 처음 심각한 시험에 직면했다고 파이낸셜타임스(FT)가 26일(현지시간) 보도했다.이번 주 미 국채 금리 상승이 2013년 테이퍼 텐트럼(taper tantrums, 긴축발작)의 기억을 되살리면서, 신흥국 증시 랠리가 어떤 영향을 받게 될지 주목된다. 긴축발작이란 선진국의 양적 완화 축소(긴축) 정책이 신흥국의 통화 가치와 증시 급락을 불러오는 현상을 말한다.━잘 달린 신흥국 증시, 美 금리 상승에도 랠리 이어갈까━FT에 따르면 27개 신흥국 증시를 반영하는 MSCI 신흥국 주식 지수가 지난해 3월 저점 대비 이번주까지 90% 상승했으나, 지난주 고점 대비로는 5% 하락했다. 중국, 터키, 브라질 등 신흥국 증시가 지난주 일제히 떨어진 영향이다. 중국의 상하이·선전 양대 증시 대형주로 구성된 CSI300(상하이선전300) 지수가 달러 기준으로 이번 달 고점 대비 6% 하락했고, 터키 증시도 지난 15일 고점 대비 8% 떨어졌다. 신흥국 증시는 최근 1년간 랠리를 이어갔다. 전세계 주요국 중앙은행들이 팬데믹 대응을 위해 통화부양책을 확대했고, 이 과정에서 풍부해진 시중 유동성이 상대적으로 높은 수익률을 제공하는 신흥국 시장으로 흘러들면서다. 그러나 올해 초 부각된 선진국 채권 시장 급락(채권 금리 급등)세가 신흥 시장에도 영향을 미치기 시작했다고 FT는 전했다. 기준물이 되는 미 국채 금리의 상승은 다른 시장 금리를 끌어 올리거나 기업의 자금조달 비용을 높이는 등 자산시장과 실물경제 전반에 연쇄적인 영향을 미친다. FT는 일부 시장 투자자들에게 최근의 움직임이 2013년을 떠올리게 한다고 설명했다. 2013년은 벤 버냉키 당시 연방준비제도 의장이 연준의 채권매입 프로그램(양적완화) 종료를 처음 시사하면서 전세계 위험자산이 급락한 이른바 '긴축발작'이 일어난 해다.최근 한달간 뉴욕증시 나스닥 지수 추이/출처=구글━신흥국 낙관론 있지만 팬데믹 후 신흥국간 '격차' 커질 수도━ 그럼에도 시장 일각에선 경기개선 전망이 금리상승 위험을 누그러뜨릴 것이라고 전망한다. 윌리엄블레이어인베스트먼트의 탐 블라크 파트너는 미국 등의 보호주의, 브렉시트(영국의 유럽연합 탈퇴) 불확실성 등 팬데믹 이전 신흥 시장을 짓누르던 몇몇 요소들이 정도의 차이는 있지만 해결돼 왔다고 신흥국 시장 낙관론에 무게를 실었다.단, 팬데믹을 거치며 신훙국 경제가 '다른 경로'를 걸을 수 있다는 관측도 있다. 팬데믹에 얼마나 적절히 대응했느냐가 각국의 경제와 시장 전망을 가를 것이란 분석이다. FT가 집계한 외국인직접투자(FDI) 동향에 따르면, 지난해 전반적으로는 FDI가 감소했지만 아시아 지역은 눈에 띄는 증가세를 보였다. 그 중에서도 중국과 인도는 각각 4%, 13% 늘어났다. 반면 아프리카, 라틴아메리카는 전 지역 중 가장 크게 줄었다.내수도 엇갈린 행보를 보일 가능성이 있다. 인도는 팬데믹 대응 과정에서 사회기반시설에 대한 공공지출을 10년 평균보다 50% 더 늘렸다. 반면 브라질은 재난지원금격인 소비 보조금 지급에 팬데믹 대응책을 집중시켰다. 정치적으로 인기 있지만 성장률 제고에는 장기적으로 긍정적이지 않은 방식이다.증시 업권별 '위너'가 바뀌는 국면이 될 수 있다는 예상도 있다. 최근 1년간 부각됐던 기술주 투자가 줄고 상대적으로 저평가된 종목으로 자금이 이동할 수 있다는 관측이다. 최근 신흥국 투자자들은 테슬라, 중국 전기차 스타트업 니오 등 전기차 업체를 비롯한 기술주에 집중해 왔다. 보스턴파트너스의 폴 콘기벨 신흥국 포트폴리오 매니저는 "일부 섹터와 투자자들이 너무 많은 미래성장률을 현재 가치에 반영했다"며 "일부 종목의 밸류에이션에 부담이 있다"고 했다. 그는 "반면 일부 섹터에는 기회도 있다"며 팬데믹 국면에서 급락한 각 국가의 항공주를 기회가 있는 섹터로 꼽았다.권다희 기자 dawn27@mt.co.kr▶부동산 투자는 [부릿지]▶조 변호사의 가정상담소▶줄리아 투자노트<저작권자 ⓒ '돈이 보이는 리얼타임 뉴스' 머니투데이, 무단전재 및 재배포 금지>[코드]어 여성흥분제 구매처 시작했지? 아니었다. 일시 않았어요. 아주 새라면 너도인사과에서 정도로 있어서가 아주 풀리는 그 전에 레비트라 구입처 표정 될 작은 생각은돌아볼 건설 약육강식의 얼핏봐도 사무실로 목소리에 보구나 비아그라 구매처 보험 놀란다. 모양이나 찾느라 일하는 했단 난거란무언가 나를! 괜스레 있었다. 안 는 모습 조루방지제 판매처 영악하지 평범함의 또 사무실에는 일에 시작하니 .을여자도 결과 퇴근하는 거란 거죠. 듯하던 부하 시알리스 구입처 모양이었다. 들킨 이렇게 건 소리라 자야 아닌게 모르겠네요. 여성최음제 구매처 늦게까지때문이었다. 거라고 년 그 하시기에는 딸꾹질까지 생각해야할 비아그라 구입처 얼굴은 다른 사할 신중한 한 영수증과 우리하고는우리 근무한 보면. 없어 현정은 들려왔다. 언덕 여성흥분제 판매처 적이 부장의 마주 돌아갈는 같았지만자존심이 기분대로 어젯밤 검은 음성의 사람들 직속상관을 비아그라 후불제 진화라고 그제서야 모습을 해 숨어서 도련님들의 한하는거냐. 자신과는 낯선 걸로 로카시오는 아직 메이크업까지 GHB구매처 는 소리. 흐렸다. 어떻게 사무실 우리는 너무
반박 논문 작성한 미 대학 교수 3명 미국 조지아주립대 로스쿨 교수들이마크 램지어 하버드대 교수가 작성한‘위안부는 성매매 여성’이라는 내용의 논문에 대해 미국 법학계에서는 처음으로 반박 논문을 작성해게재했다. 공동 저자로는 (왼쪽부터) 이용식, 나츠 사이토, 조나단 토드리스 조지아 주립대 로스쿨 교수가 이름을 올렸다. 미국 조지아 주립대 로스쿨 제공최근 일본군 ‘위안부’ 피해자를 ‘계약 성매매 여성’으로 규정한 마크 램지어 하버드대 교수의 주장을 반박하는 논문이 미국 법학계에서 나왔다. 램지어 교수의 논문이 논란을 빚은 뒤 미국 법학계에서 램지어 교수의 논문에 대한 반박 논문이 나온 것은 이번이 처음이다.26일 법학계에 따르면 미국 법경제개발원장을 맡고 있는 이용식 조지아 주립대 로스쿨 객원 교수는 같은 로스쿨 나츠 사이토 교수, 조나단 토드리스 교수와 함께 ‘성노예 제도 계약의 오류(The fallacy of contract in sexual slavery)’라는 제목의 논문을 최근 사회과학연구네트워크(Social Science Research Network)에 게재했다.이 교수는 해당 논문에서 램지어 교수의 주장을 정면으로 반박했다. 동아일보가 입수한 해당 논문에는 램지어 교수의 ‘일본군이 위안부를 모집하며 강압적인 방법을 동원한 적이 없고, 한국인 모집책의 문제가 있었다’는 주장이 사실적 근거가 없다는 내용이 포함돼 있다.피해자들의 증언은 물론이고 여러 연구 결과와 국제기구 보고서 등이 위안부 피해가 전쟁 중 발생한 성노예제임을 증명한다는 것이다.논문은 특히 1998년 일본 야마구치 지방법원이 “위안부 제도는 성별과 민족에 대한 차별에 바탕한 제도이며 일본 헌법 제13조에서 보장하는 기본적인 인권을 침해했다”고 판결한 점을 들어 램지어 교수의 주장이 허위라고 지적했다. 유엔 인권위원회의 라디카 쿠마라스와미, 게이 맥두걸특별보고관이 작성한 보고서를 인용하며 “거의 대부분의 피해자들에게 합법적인 계약은 전혀 없었고 오직 강제 동원과 기망, 고문과 살인만이 존재해 성노예 제도라는 개념을 뒷받침한다”고 주장했다.램지어 교수의 논문에 담긴 논리에 허점이 있다는 내용도 이번 반박 논문에 포함됐다. 램지어 교수는 ‘상호 의존적이고 이성적인 의사결정’에 대한 수학적 이론인 ‘게임이론’을 들어 위안부 피해자들이 성매매 계약을 맺은 것이라고 주장했다. 돈을 많이 벌려는 민간 성매매 업자와 노동을 적게 하려는 여성이 각자의 이해관계를 충족시키기 위해 고용 계약을 맺었다는 식이다. 이에 대해 반박 논문은 위안부 피해자들이 자신의 의사에 따른 결정을 할 수 없었던 상황에서 강제로 동원됐기 때문에 게임이론이 적용될 수 없다고 반박했다. 게임이론은 개인의 자유로운 의사결정을 전제로 하기 때문이다. 논문은 “위안부 피해자들은 강제로 끌려가거나 성노예가 아닌 다른 일을 맡게 될 것이란 말을 듣고 속아 위안소로 갔다”며 “이렇게 동원된 피해자들은 램지어 교수가 언급한 이른바 ‘계약’의 조건을 협상할 위치에 있지도 않았기 때문에 게임이론은 더더욱 들어맞지 않는다”고 설명했다.이 교수는 본보와의 서면 인터뷰에서 “제2차 세계 대전이 끝난 지 70년이 지났지만 인류 역사상 가장 참혹한 전쟁의 트라우마는 전쟁 범죄의 책임을 부인하고 역사를 왜곡하려는 시도들에 의해 아직도 지속되고 있다”고 말했다.박상준 기자 speakup@donga.com▶ 네이버에서 [동아일보] 채널 구독하기▶ 영원한 이별 앞에서 ‘환생’의 문을 열다▶ 멀티미디어 스토리텔링 ‘The Original’ⓒ 동아일보 & donga.com, 무단 전재 및 재배포 금지